Quipuswap是搭建在Tezos公链之上的开源去中心化自动做市商（AMM）协议，也是Tezos生态中体量较大的原生DEX，由MadFish团队开发，智能合约经过第三方安全机构审计。和采用订单簿模式的交易平台不同，QuipuSwap依靠链上流动性池完成资产兑换，支持Tezos生态主流FA1.2与FA2标准代币以及原生XTZ进行交易，用户交易资产时无需将资产划转至平台托管，交易签名全部在本地钱包完成，资产控制权始终掌握在交易者自身。整套协议以Ligo语言编写智能合约，依托Tezos低Gas费、快速确认的特性，降低普通用户频繁兑换代币的链上成本。
QuipuSwap底层分为经典恒定乘积AMM模块与StableSwap稳定币交易模块两套技术体系，适配不同资产的交易需求。基础交易池沿用xy=k恒定乘积算法，每笔交易收取0.3%手续费，手续费自动划入流动性池，按照份额分配给流动性提供者；针对稳定币等价格锚定类资产，StableSwap引入优化曲线，大幅降低大额兑换产生的滑点。协议采用工厂合约架构，任何人存入初始流动性即可创建全新交易池，支持代币与XTZ、代币与代币两类交易对，同时原生支持多跳兑换，在缺少直接交易对时自动拆分路由完成交换，提升代币成交可能性。用户注入双向等值资产获得LP凭证，凭证代表流动性池份额，可随时赎回底层资产。
QuipuSwap同时面向普通交易者、流动性提供者与Tezos生态新项目三类群体。普通用户可以直接通过钱包连接协议，完成XTZ和各类生态代币即时兑换；流动性提供者存入资产赚取交易手续费，还可质押LP代币参与流动性挖矿获取原生代币QUIPU奖励，部分资金池还能够叠加Tezos烘焙收益。对于新发Tezos项目方，QuipuSwap是低成本搭建二级市场流动性的渠道，无需平台审核即可上线交易对，方便早期代币流通。除此之外，QUIPU代币持有者拥有链上治理权限，可以针对协议手续费调整、奖励分配、功能迭代等提案发起投票，推动协议迭代。
作为Tezos生态核心DeFi基础设施，QuipuSwap的运行特性也自带去中心化AMM通用风险。流动性提供者需要面对无常损失，当两种资产市场价格大幅偏离初始配比时，赎回资产总价值可能低于单纯持有代币；大额交易依旧会产生滑点，流动性深度不足的小众交易对，价格波动影响会更加明显。所有交易规则、资金流动全部记录在Tezos区块链上，数据公开可查，不存在平台暗箱操控报价的条件，但链上交易一旦确认无法撤销，用户需要自行把控交易滑点阈值，谨慎设置交易参数。
放眼公链去中心化赛道，QuipuSwap定位清晰，不追求跨链扩张，持续深耕Tezos生态闭环。相较于其他公链同类AMM，它充分适配Tezos的权益证明架构，打通流动性服务与链上烘焙机制形成差异化优势。Tezos生态项目持续丰富，QuipuSwap流动性池种类与交易规模持续增长，成为观察Tezos链上DeFi活跃度的重要指标。对于想要参与Tezos去中心化交易的参与者，理解AMM运行逻辑、流动性池机制与无常损失概念，是使用QuipuSwap开展交易、提供流动性前必不可少的基础认知。
