虚拟币完全有可能跌破发行价，这在币圈属于十分普遍的市场现象，并不是个例，即便是上线头部交易所的项目，也无法完全规避破发风险，不少币种上线短暂冲高之后，就长期运行在发行价下方，普通投资者参与新币投资，必须把破发风险纳入首要考量范围。这里所说的发行价包含两种口径，一种是IDO、IEO公开发售的认购价格，另一种是代币生成事件之后交易所开盘的初始成交价格，两种价格都存在被跌破的可能性，很多散户容易把开盘短时高点当成项目真实价值，忽略后续持续下行的风险。
造成虚拟币破发，代币经济模型是最核心的内在因素，大量新项目上线初期流通盘占总量比例很低，完全稀释估值偏高，早期私募、机构、团队拿到筹码的成本远高于二级市场开盘价之外的普通用户，代币解锁时间表到来之后，大批量锁仓代币流入市场，供给快速增加，如果没有对等的买盘承接，价格就会持续承压。部分项目为了制造上线火爆的假象，刻意压低初始流通量，开盘被短期炒作拉高，等热度褪去，抛压逐步释放，行情快速回落直接击穿发行价位，这种模式下破发属于结构性风险，不完全取决于项目本身技术叙事好坏。
外部市场周期与项目基本面会进一步放大破发概率，当整体币圈处于熊市或者流动性收缩阶段，市场整体风险偏好下降，资金优先撤离山寨币种，哪怕项目没有爆出安全漏洞或者负面消息，也会跟随大盘行情走弱跌破发行价。与之相反，牛市行情当中新币破发概率会降低，但不代表可以完全避免，如果项目缺少落地产品、实际用户与真实收入，仅仅依靠营销炒作维持热度，牛市结束之后依旧会走向破发。另外合约漏洞、项目团队运营停滞、监管政策变化，也会快速打击市场信心，加速币种跌破发行价。
对于普通交易者来说，要区分短期破发和永久性破发，部分基本面扎实的币种会因为大盘短期回调短暂跌回发行价，后续伴随市场回暖重新修复价格，但绝大多数破发的山寨币种很难再度回到发行价位。参与新币投资前，不能只看宣传叙事，要重点查看流通占比、解锁计划表、私募筹码成本，避开高完全稀释估值、大额解锁集中在上线后不久的标的，同时做好仓位管控，不要重仓参与刚上线的新项目，防止遭遇长期破发带来的深度亏损。
