永续合约是加密货币市场专属的无到期交割日杠杆衍生品，依靠资金费率机制让合约价格始终锚定现货指数行情，也是目前币圈成交量最高的交易品类，交易者无需到期平仓交割，可以无限期持有多空仓位，同时借助杠杆放大资金的使用效率。它最早由BitMEX在2016年推出，和传统定期期货最大的区别就是取消了固定交割日期，普通交割期货临近到期会自动向现货价格靠拢，而永续合约没有这一自然收敛条件，所以必须依靠独有的经济调节机制约束价格偏离现货的幅度，避免合约价格彻底脱离标的资产的真实市场价值。很多新手容易把永续合约和现货混为一谈，现货交易需要全额持有币种资产，而永续合约只需要缴纳一部分保证金就可以开仓，既可以预判上涨做多，也可以预判下跌做空，不用实际持有对应的加密货币就能赚取价格波动带来的差价收益。
资金费率是支撑永续合约正常运行的核心结构，绝大多数主流交易所都会每隔8小时进行一次资金费用结算，结算时间大多对应UTC零点、八点和十六点，换算成北京时间就是上午八点、下午四点和午夜十二点。资金费率分为溢价部分和基础利率部分，基础利率每日固定为百分之零点零三，拆分到每八个小时就是百分之零点零一，溢价部分则根据合约成交价和现货指数的差值实时计算。当合约价格明显高于现货价格，资金费率显示为正数，所有持有多头仓位的交易者，要按照持仓名义价值向空头交易者支付相应费用；一旦合约价格低于现货价格，资金费率变为负数，就由空头向多头支付资金费用，这笔资金直接在用户之间划转，交易所并不会从中抽取分成，目的就是倒逼市场套利行为出现，强行把合约价格拉回到现货附近。如果交易者在资金费率结算之前主动平仓离场，就不需要参与当期费用的划转，这也是短线交易者常用的规避资金成本的方式。
目前市场上主要分为币本位永续合约和USDT本位永续合约两大类型，币本位合约用对应加密货币充当保证金，最终盈亏也以该币种结算，适合长期持有现货的用户用来对冲市场下跌风险。USDT本位合约全部以泰达币作为保证金和结算单位，交易者只需要持有稳定币就可以交易比特币、以太坊等各类币种合约，不用频繁兑换不同数字资产，减少兑换过程中产生的滑点和手续费损耗，也是普通散户使用最多的合约模式。永续合约还会采用标记价格来计算未盈亏和触发强制平仓，标记价格综合多家现货平台行情数据计算得出，不同于盘面实时成交价，能够避免主力通过瞬间插针行情故意引爆大量用户仓位，降低短期行情异动带来的不必要爆仓风险。杠杆倍数从几倍到上百倍不等，杠杆越高，所需保证金越少，同时盈亏被放大的幅度也越大，一旦行情反向波动超过保证金承受范围，系统就会自动执行强制平仓操作，也就是交易者常说的爆仓。
永续合约除了投机交易之外，也具备现货风险对冲的实用价值，持有大量现货加密资产的投资者，可以开设等额反向的永续空单，当市场出现大幅下跌时，合约账户产生的盈利可以抵消现货持仓的亏损，稳定整体资产净值。很多市场参与者会通过每日资金费率的正负和高低判断整体市场情绪，当长时间出现高额正资金费率，说明市场多头情绪极度旺盛，合约普遍大幅溢价于现货，往往意味着短期行情积累了大量回调压力；反之持续负资金费率，则代表市场空头占据优势，恐慌情绪相对浓厚。长期持仓合约不能忽略持续产生的资金成本，如果溢价一直居高不下，多头持仓每天都会产生额外支出，累积下来会大幅压缩盈利空间，甚至直接吞噬原本的收益，所以长线参与合约交易，必须时刻关注资金费率的实时变动情况。
