以太坊没有设置固定总量上限，核心不是忽视稀缺性，而是把货币政策服务于网络安全、交易需求和长期可持续性。eth既是支付gas费的原生资产，也是质押验证者获得奖励、维护共识安全的经济媒介。若一开始就写死供应量，协议在网络规模扩大、质押需求上升或手续费收入不足时，可能缺少调节安全预算的空间。以太坊选择的并非无限印钞，而是让发行与销毁共同决定供应量变化。
以太坊当前的新增发行主要来自权益证明机制。2022年9月完成合并后，原本由执行层矿工获得的区块发行被取消，新增ETH主要用于奖励验证者完成提议区块、证明区块和维持网络在线等工作。验证者奖励并不是恒定数字，质押总量越高，单位质押对应的基础收益通常会下降；质押量较低时，协议则需要提供更强激励，吸引足够资本参与网络安全。这种动态发行，比一次性规定一个永久不变的上限更适合应对网络状态变化。
供应端的另一半来自销毁机制。EIP-1559上线后，用户支付的交易费被拆分为基础费和小费，基础费由协议直接销毁，验证者只能获得小费以及部分区块相关收益。网络越拥堵、Gas费越高，销毁的ETH通常越多；链上活动降温时，销毁量也会随之减少。ETH的净供应变化不再由单一发行曲线决定，而是取决于验证者发行量与交易费销毁量的差额，可能处于通胀，也可能出现通缩。
固定上限看起来更容易形成稀缺叙事，却未必等于更稳健的货币政策。加密网络需要持续支付验证者，奖励过低可能削弱参与意愿，奖励完全依赖交易费又会让安全收入高度受行情和链上活跃度影响：牛市拥堵时收入充足，低迷期则可能明显收缩。以太坊早期的协议讨论也曾指出，完全取消发行、只依赖手续费，可能带来安全激励不稳定、验证者争夺交易费等问题。没有上限，某种程度上是为安全预算保留缓冲，而不是给发行失控留下通道。
这套设计也意味着，判断ETH是否通胀不能只盯着新增数量，更要观察质押规模、验证者收益、Gas使用量和基础费销毁情况。Layer2扩容、交易结构变化以及市场活跃度，都会影响主网手续费与销毁强度。对持币者而言，ETH的稀缺性不是写在创世规则里的单一数字，而是发行、销毁、质押和网络使用共同作用的结果。以太坊不设供应上限，本质上是在固定稀缺与动态安全之间做取舍，最终价值仍取决于网络是否持续产生真实需求，以及货币政策能否保持可预期。
