币圈IEO，全称为InitialExchangeOffering，中文译为首次交易所发行，是加密货币项目依托中心化交易所平台开展代币融资与发售的核心模式，也是继ICO之后主流的区块链项目募资方式。
IEO的核心运作逻辑是项目方与加密货币交易所达成深度合作，由交易所全权主导代币的审核、销售与上线全流程。项目方需先向交易所提交白皮书、团队资料、技术审计报告等材料，接受交易所的尽职调查，通过审核后才能启动IEO。投资者参与IEO必须在指定交易所注册账号，并完成KYC实名认证，使用USDT、BTC或交易所平台币等指定币种认购新代币。IEO的额度分配常见抢购与抽签两种模式，销售结束后数小时内，新代币便会直接在该交易所上线交易，为投资者提供即时流动性。
IEO的兴起，本质是为解决早期ICO模式的诸多弊端。2017年前后ICO盛行时，项目方直接在官网募资，无第三方审核，诈骗、空气项目泛滥，投资者资金安全无保障，且代币融资后往往长期无法上线交易，流动性极差。而IEO引入交易所作为信用中介，通过平台审核筛选优质项目，同时依托交易所流量与交易体系，实现募资与上市无缝衔接，大幅降低投资者参与门槛与风险。2019年初币安Launchpad推出BTT等IEO项目，因开盘暴涨引发行业热潮，随后火币Prime、KuCoinSpotlight等平台纷纷跟进，IEO成为币圈主流募资玩法。
IEO优势显著，既能借助交易所庞大用户群快速完成融资，又能省去自主营销与对接上币的繁琐流程，还能凭借平台背书提升项目公信力。但代价也很明显，项目方需支付高额上币费，还需向交易所分配一定比例代币，融资成本大幅增加。对投资者来说，IEO虽有平台背书降低诈骗风险，但仍存多重隐患，包括项目自身技术落地失败、市场波动导致代币破发、交易所审核不严混入劣质项目，以及部分项目存在开盘拉高出货的“收割”行为。
参与IEO需满足交易所设定的多重门槛，除完成KYC外，多数平台要求投资者在快照期内持有一定数量平台币，如币安Launchpad需日均持有BNB，以此获取认购资格。同时，IEO代币普遍存在短期波动剧烈、长期破发率偏高的特性，2023年数据显示部分平台IEO代币首日涨幅可观，但数月后破发率超九成。因此参与IEO需理性评估项目基本面，警惕盲目追涨风险。
