永续合约包含两类主要费用,交易手续费由交易者自行承担,资金费用则在多空持仓用户之间划转,交易所不会收取资金费用,只作为结算中介完成资金流转,这是理清永续合约费用承担主体最核心的结论。很多新手交易者会误以为所有费用都是交给平台,或是对手方替自己承担持仓成本,这也是实盘过程中容易出现收益计算偏差的重要原因,只有分清手续费与资金费两套规则,交易者才能精准估算合约交易的综合成本,避免因为忽略隐性费用导致盈利回吐甚至意外亏损。

交易手续费分为开仓手续费和平仓手续费,无论做多还是做空,只要订单成交,这笔费用就由下单交易者全额承担。手续费还区分挂单maker和吃单taker两种类型,市价单以及立即成交的限价单属于吃单,手续费标准更高;挂入订单簿等待对手撮合成交的限价单为挂单,手续费更低,部分平台还会对流动性挂单给予手续费返还。手续费按照订单名义价值乘以对应费率实时扣除,和杠杆倍数没有关联,哪怕使用高倍杠杆开仓,手续费依旧按照合约的全部名义价值核算,并不会因为保证金变少而降低手续费基数,这一点是很多合约新手容易踩坑的细节。
资金费用的承担逻辑和交易手续费完全不同,费用不会流向交易所,支付方由当期资金费率正负决定。当资金费率为正数的时候,永续合约价格高于现货指数价格,市场做多拥挤,多头持仓者承担资金费用,自动划转给到空头持仓用户;资金费率为负数时,合约价格低于现货指数,空头力量集中,就改为空头持仓者承担费用,向多头持有者支付资金费。主流平台资金费大多每8小时结算一次,只有在结算时间点仍然持有仓位的交易者,才会参与资金费结算,如果在扣费节点到来之前提前平仓,则不需要支付或者接收当期资金费用。

在实盘当中,资金费用承担还存在不少容易被忽视的细节。资金费用计算基数是仓位名义价值,并不是交易者投入的保证金,高杠杆状态下小额保证金就能对应大额名义持仓,一旦遇上较高的正向或者负向资金费率,单次结算就会产生可观费用,快速侵蚀账户资金。极端行情资金费率会触及平台设定的上下限,即便合约和现货价差继续拉大,费率也不会无限上涨。同时,资金费用只是持仓用户之间的资金转移,并非空头永远收钱、多头永远付费,随着市场情绪变化费率方向随时反转,长期持仓的交易者需要持续监测费率变化,以此判断接下来一段时间自己会不会承担持仓资金成本。

想要控制永续合约交易成本,交易者既要优化下单方式,尽可能使用挂单成交降低交易手续费,也要根据资金费率变化调整持仓周期。如果当期资金费率长期为正,就不适合长时间持有多单,持续承担资金费用;反之负费率区间不建议长期拿空单。不少短线交易者特意避开资金费结算节点持仓,以此省去这笔隐性成本,而套利交易者则会利用费率规则,主动持有可以收取资金费方向的仓位赚取收益,这些实操策略都建立在理解费用承担主体的基础之上。弄懂费用承担规则,并不是保证合约交易盈利,而是让交易者看清全部交易成本,做出更加理性的仓位规划。
