以太坊并没有单一固定的掉价时间，历史上出现过多次规模较大的价格下跌，几次标志性大跌分别发生在2018年初、2021年5月、2022年6月以及2022年末，每一轮下跌背后，都叠加宏观环境、行业黑天鹅、杠杆爆仓、市场情绪多重因素，其中2022年是以太坊跌幅最惨烈的一轮熊市行情，从历史高点一路回落，给大量币圈投资者留下深刻印象。
2018年初是以太坊第一轮大型熊市下跌起点，此前依托ICO热潮，ETH价格冲高至1400美元附近，从1月开启持续下行，一路跌到年末80美元附近，最大回撤超过90%。这一轮掉价的核心逻辑是ICO泡沫全面破裂，大量发币项目方拿到ETH融资之后，为维持运营持续抛售代币，叠加海外监管机构开始严查各类代币融资行为，市场投机热情快速退潮，同时以太坊网络当时频繁出现拥堵、Gas费居高不下，生态层面的短板进一步打击市场信心，大量普通投资者恐慌割肉，整个加密市场进入漫长的加密冬天。这一阶段的下跌属于泡沫出清，没有突发闪崩，是长达一整年的阴跌磨底行情。
2021年5月属于牛市中途的深度回调，也是很多现货、合约投资者记忆深刻的大跌，以太坊从3400美元上方快速下坠，短时间最低下探至1700多美元，短短数天最大跌幅接近48%。这一轮掉价并非基本面恶化，更多是多重利空消息集中引爆，叠加合约市场连环爆仓放大跌幅。当时全球加密市场整体情绪过热，杠杆资金堆积严重，利空消息出来之后，大量多单被强制清算，抛压进一步压低盘面，不过宏观大环境依旧宽松，在短暂恐慌之后，以太坊在下半年重新开启上涨，并且在11月创出4800美元以上的历史最高价格。
真正深度熊市的掉价周期从2022年5月正式拉开序幕，5月TerraLUNA崩盘直接击穿整个加密市场的信心，6月市场连锁反应彻底爆发，机构杠杆资金连环清算，三箭资本、Celsius等大型机构相继暴雷，ETH从3000美元上方快速跌破1000美元关口。即便9月以太坊完成万众期待的合并升级，从工作量证明切换到权益证明，市场走出典型的利好落地即下跌行情，利好预期兑现之后，缺少新的增量资金，叠加FTX交易所年底暴雷的二次冲击，以太坊持续下探，年内最低触及880美元。这一轮下跌，宏观层面美联储持续加息收紧全球流动性是底层背景，行业内部机构暴雷、质押衍生品脱钩、DeFi锁仓规模大幅缩水，多重利空共振，让以太坊的跌幅明显大于同期比特币。
区分短期回调和趋势性掉价对币圈交易者十分关键，以太坊作为第二大加密资产，波动率显著高于比特币，牛市中会出现快速回调，熊市则会出现长时间持续下跌。很多投资者容易混淆事件驱动式急跌与周期熊市，急跌往往是短期情绪、爆仓带来，而趋势性掉价则来自宏观流动性收紧、行业生态泡沫破裂。普通参与者需要留意，每一次大幅掉价的阶段，合约市场都会产生海量爆仓，高杠杆会放大亏损，链上质押、机构持仓变化也可以作为辅助参考信号，不能单纯依靠单一消息判断行情走向。
