瑞波币不涨还持续下跌，核心是代币经济、市场筹码结构、业务价值转化三重问题叠加，即便利好消息频繁传出，币价依旧难以走出持续性上涨行情，反弹过后往往重新陷入下行通道，很多持有者会产生消息利好但盘面完全脱节的感受。很多币圈用户习惯把币价上涨寄托于合作落地、监管尘埃落定这类事件，但瑞波币的实际走势证明，外部利好只能带来短时脉冲行情，很难改变中长期的价格运行方向，这也是它和比特币、以太坊等主流币种最大的区别。
供应端的压力是压制瑞波币行情最底层的因素，瑞波币属于预挖矿币种，全部代币从项目诞生之初就已经生成，项目方手握大量托管账户，每个月会固定解锁大额代币，一部分会退回托管，另一部分会用于市场合作、流动性补贴以及市场销售，持续向市场输送增量筹码。不同于多数币种的销毁通缩机制，瑞波账本的交易销毁量微乎其微，几乎无法对冲源源不断释放出来的代币，长期处于供给持续扩张的状态。当市场买盘力量跟不上代币释放带来的抛压，就容易出现利好兑现之后快速回落，很难走出大级别上涨趋势。
筹码与衍生品市场结构进一步放大了瑞波币的下跌幅度，市场当中散户与专业交易者多头持仓高度集中，大部分进场资金已经完成布局，市场缺少新增的场外接盘资金。一旦盘面出现小幅回调，大量杠杆多头头寸就会触发强制平仓，平仓抛盘会进一步压低价格，形成越跌越卖的负向循环。同时二级市场实际流动性并不充足，交易所订单簿真实可承接的盘口规模有限，不需要大额卖单，就可以造成比较明显的价格回撤，小幅抛压就能够带动盘面走弱，这也是很多时候没有重大利空，瑞波币也会出现阴跌的重要原因。
业务落地和币价之间的脱节，也让不少投资者的预期不断落空。瑞波公司的跨境支付业务合作不断增加，链上账本交易数据也时有走高，但企业级合作机构开展业务并不需要大量购入持有瑞波币，业务的增长不会直接转化成对代币的购买力。市场流传很久的“落地越多币价越高”的叙事，在实际盘面当中反复被证伪，不少投资者看到合作新闻进场布局，后续看不到币价反馈，就会选择离场抛售，进一步加重市场抛压。即便机构资金通过现货ETF渠道进场，资金流入规模也难以完全消化供给端带来的压力，很难推动持续大行情。
